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板塊底部區(qū)域確認，經濟不失速，2019年機械行業(yè)存在投資機會。宏觀層面看，PMI指數下滑，社融規(guī)模下降，出口數據同比短期趨勢向上，基建投資增速下滑；行業(yè)層面看，行業(yè)收入增速快于現金流增速，現金流增速快于利潤增速1-2個季度，預計從18Q3收入增速下降后，現金流和利潤增速也會隨之下降。

　　出口形勢嚴峻，今年以來海外增速大幅下滑，占比也打破穩(wěn)定趨勢開始小幅下降。企業(yè)資本開支增速滯后收入增速2個季度左右，和利潤增速基本保持同步，預計隨著收入增速的下降，未來機械設備行業(yè)的資本支出也將受到較大影響。機械設備行業(yè)PE、PB處于歷史低位，底部區(qū)域已確認。國內經濟不失速，明年行業(yè)仍存在投資機會。

　　優(yōu)選景氣度向上的細分子行業(yè)，優(yōu)選龍頭與低估值品種。大型企業(yè)PMI高于中小型企業(yè)，并且大型企業(yè)和中型企業(yè)PMI差額持續(xù)擴大，證明行業(yè)集中度正在提升。規(guī)范成本(環(huán)保、稅費規(guī)范)+資本投入能力(資金成本)有利于龍頭企業(yè)持續(xù)擴張。板塊子領域中，檢測行業(yè)在政策趨嚴和體制退出推動下，行業(yè)快速發(fā)展；掃地機器人行業(yè)中，國內掃地機器人滲透率較低，由可選品到必需品趨勢加強；工程機械行業(yè)業(yè)績持續(xù)向好，下游固定資產投資完成額維持高位；優(yōu)選景氣度向上的子行業(yè)，優(yōu)選龍頭與低估值品種。

　　推薦標的：A) 華測檢測：行業(yè)規(guī)模效應明顯，公司大規(guī)模投資接近尾聲，盈利能力開始反轉進入上升通道。B) 科沃斯：國內掃地機器人龍頭，滲透率提升帶動長期公司業(yè)績持續(xù)成長。C) 恒立液壓：工程機械行業(yè)維持高景氣，零配件龍頭受益。