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研報(bào)淘金丨近1年「跌跌不休」,穩(wěn)增長(zhǎng)下機(jī)械面臨大反轉(zhuǎn)?


時(shí)間:2022-03-26 16:00:23  來(lái)源:  作者:

2022年以來(lái),機(jī)械板塊“跌跌不休”,開(kāi)年以來(lái)機(jī)械設(shè)備指數(shù)(申萬(wàn))跌幅超20%。有“機(jī)械茅”之稱的三一重工也是一路下跌,近一年最大跌幅已達(dá)60%以上。究其原因,主要源于需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力,制約著機(jī)械工業(yè)的運(yùn)行。

而最新數(shù)據(jù)顯示,2月份制造業(yè)PMI指數(shù)為50.20%,比上月上升0.1個(gè)pct,繼續(xù)高于臨界點(diǎn),制造業(yè)景氣水平略有上升;新訂單指數(shù)為50.70%,環(huán)比上漲1.4個(gè)pct,重回?cái)U(kuò)張區(qū)間,春節(jié)后制造業(yè)市場(chǎng)需求釋放有所加快。

多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為,今年,由于上游原材料價(jià)格上漲和下游需求偏弱,中游制造業(yè)面臨雙重?cái)D壓的困境。但是長(zhǎng)期來(lái)看,仍然看好穩(wěn)增長(zhǎng)領(lǐng)域和新興成長(zhǎng)領(lǐng)域,即工程機(jī)械、新能源和半導(dǎo)體設(shè)備等。

盤(pán)面上看,申萬(wàn)機(jī)械設(shè)備指數(shù)目前基本回到了2020年的水平,在估值上具備相當(dāng)優(yōu)勢(shì),在目前市場(chǎng)大幅波動(dòng)的背景下,安全邊際是影響投資決策的關(guān)鍵因素。同時(shí),由穩(wěn)增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng),部分子行業(yè)基本面長(zhǎng)期向好,中長(zhǎng)周期下反彈機(jī)會(huì)亦被市場(chǎng)所看好。


申萬(wàn)機(jī)械設(shè)備指數(shù)走勢(shì) wind,36氪整理

券商策略
1. 廣發(fā)證券

核心觀點(diǎn):需求依然偏弱,穩(wěn)增長(zhǎng)可能更有力度(買(mǎi)入,維持)

當(dāng)前機(jī)械中游制造業(yè)受上游原材料和下游需求的雙重?cái)D壓,設(shè)備需求整體偏弱,通用制造業(yè)仍然處在底部,出口產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)艹杀尽⒑_\(yùn)、匯率三重影響,盈利水平承壓。

建議關(guān)注3條線索:(1)穩(wěn)增長(zhǎng)鏈條,聚焦基建和制造業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)領(lǐng)域,包括工程機(jī)械等;(2)產(chǎn)能周期復(fù)蘇鏈條,包括油氣設(shè)備和服務(wù)、礦山設(shè)備等;(3)關(guān)注中長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)邏輯通順,景氣度持續(xù)加速的新興成長(zhǎng)領(lǐng)域,包括光伏設(shè)備、鋰電設(shè)備、風(fēng)電設(shè)備和半導(dǎo)體設(shè)備等。

建議關(guān)注:杰瑞股份(002353)、迪威爾(688377)、先導(dǎo)智能(300450)、利元亨(688499)、恒潤(rùn)股份(603985)、新強(qiáng)聯(lián)(300850)、捷佳偉創(chuàng)(300724)、邁為股份(300751)、永創(chuàng)智能(603901)、三一重工(600031)、恒立液壓(601100)

2. 華泰證券

核心觀點(diǎn):供應(yīng)鏈成本壓力高,盈利回升之路添曲折(增持,維持)

受到能源、原材料價(jià)格不斷上漲的影響,中游制造業(yè)今年依然面臨兩頭擠壓的局面。

1)鋰電設(shè)備:鋰/鎳大幅漲價(jià),鋰電需求承壓,供應(yīng)鏈壓力較大,設(shè)備端盈利改善道路曲折;

2)光伏設(shè)備:風(fēng)光大基地建設(shè)提速,成本壓力下,預(yù)計(jì)22年TOPCon是主流技術(shù);

3)風(fēng)電設(shè)備:1-2月中標(biāo)機(jī)組單價(jià)同比下降23.2%,零部件企業(yè)盈利壓力仍較大;

4)氫能:全球能源價(jià)格大幅上漲,自主可控迫切,國(guó)內(nèi)外綠氫裝備需求有望快速提升;

5)穩(wěn)增長(zhǎng)鏈:工程機(jī)械/機(jī)器人需求同比下滑,環(huán)比有望改善,銷量有超預(yù)期可能。

建議關(guān)注:先導(dǎo)智能(300450)、杭氧股份(002430)、江蘇神通(002438)

3. 東方證券

核心觀點(diǎn):設(shè)備需求有起色,持續(xù)性仍待觀察(看好,維持)

從通用設(shè)備角度看,2月制造業(yè)PMI50.2%,繼續(xù)高于榮枯線,其中新訂單指數(shù)50.7%,環(huán)比提升1.4pct,重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。目前設(shè)備需求趨勢(shì)與PMI趨同,景氣度有所回升。

從工程機(jī)械角度看,2月機(jī)械設(shè)備需求呈現(xiàn)回暖,隨著地產(chǎn)邊際改善和基建項(xiàng)目集中開(kāi)工,有望在3月進(jìn)一步回暖。但持續(xù)性仍有待觀察,主要源于近期原材料價(jià)格有所上升、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)仍需要時(shí)間、近期新冠疫情仍有反復(fù)或?yàn)閺?fù)蘇增加壓力。

建議關(guān)注:三一重工(600031)、中聯(lián)重科(000157)、恒立液壓(601100)、杭叉集團(tuán)(603298)、先導(dǎo)智能(300450)、捷佳偉創(chuàng)(300724)、杰瑞股份(002353)、鄭煤機(jī)(601717)、天地科技(600582)、迪威爾(688377)、安車(chē)檢測(cè)(300572)、華測(cè)檢測(cè)(300012)、杰克股份(603337)

4. 國(guó)信證券

核心觀點(diǎn):2月制造業(yè)PMI指數(shù)50.20%,維持景氣區(qū)間(超配,維持)

2022年2月制造業(yè)PMI指數(shù)為50.20%,環(huán)比上漲0.10個(gè)pct,維持景氣區(qū)間。重點(diǎn)關(guān)注優(yōu)質(zhì)賽道中長(zhǎng)期勝出概率大的龍頭公司。

1)商業(yè)模式好、增長(zhǎng)空間大的檢測(cè)服務(wù)行業(yè);2)成長(zhǎng)階段或高景氣度的上游核心零部件公司;3)高景氣度的產(chǎn)品型公司;4)景氣度高的專用/通用裝備行業(yè)。

建議關(guān)注:華測(cè)檢測(cè)(300012)、廣電計(jì)量(002967)、奧普特(688686)、漢鐘精機(jī)(002158)、恒立液壓(601100)、柏楚電子(688188)、綠的諧波(688017)、奕瑞科技(688301)、國(guó)茂股份(603915)、怡合達(dá)(301029)、中兵紅箭(000519)、黃河旋風(fēng)(600172)、聯(lián)贏激光(688518)、杭可科技(688066) 

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