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鋰電裝備產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂?br /> 鋰電裝備環(huán)節(jié)是由下游鋰電池廠商產(chǎn)能投資驅(qū)動(dòng)的一個(gè)周期成長的行業(yè)，我們自下而上對(duì)鋰電裝備產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行了梳理，分析了不同環(huán)節(jié)的供需情況、市場(chǎng)空間及行業(yè)競爭格局等特點(diǎn)。鋰電裝備不止決定動(dòng)力電池的生產(chǎn)成本和效率，更重要的是，設(shè)備的精度和穩(wěn)定性對(duì)電池性能一致性起到了決定性作用，而這無法僅通過材料和工藝配方來改善的，因此鋰電裝備是決定鋰電池性能的關(guān)鍵因素，我們認(rèn)為鋰電裝備行業(yè)將伴隨下游動(dòng)力電池行業(yè)的發(fā)展而快速增長，長期看鋰電裝備行業(yè)天花板比較高，成長空間巨大，當(dāng)前看海外車企加速電動(dòng)化布局，處于其供應(yīng)鏈體系的設(shè)備公司有望深度受益，建議重點(diǎn)關(guān)注通過綁定優(yōu)質(zhì)動(dòng)力電池企業(yè)切入特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭裝備公司杭可科技（LG化成分容設(shè)備核心供應(yīng)商，國內(nèi)最受益LG動(dòng)力電池產(chǎn)能擴(kuò)張的企業(yè)，19年LG動(dòng)力電池業(yè)務(wù)占其收入比重40%左右，彈性最大）、先導(dǎo)智能（鋰電裝備全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭、寧德時(shí)代主要供應(yīng)商之一，在中道卷繞機(jī)、后道化成分容設(shè)備均有很大競爭優(yōu)勢(shì)）。
鋰電裝備行業(yè)天花板較高，存在較大增長空間：近看按動(dòng)力電池一線廠商產(chǎn)能規(guī)劃測(cè)算，預(yù)計(jì)2018-20年鋰電池設(shè)備市場(chǎng)空間484億元，按新能源車滲透率/產(chǎn)能利用率等測(cè)算，中性預(yù)計(jì)2018-20鋰電池設(shè)備市場(chǎng)空間約為469億元。
競爭格局好：1）國外率先起步、國內(nèi)后發(fā)居上：涂布機(jī)/卷繞機(jī)等核心設(shè)備國內(nèi)企業(yè)已占據(jù)主導(dǎo)地位；2）各環(huán)節(jié)核心設(shè)備供應(yīng)商集中度高，先導(dǎo)是產(chǎn)業(yè)鏈龍頭，杭可是后道設(shè)備核心供應(yīng)商：前道龍頭璞泰來/科恒/贏合、中道龍頭先導(dǎo)、后道龍頭杭可/先導(dǎo)；
行業(yè)趨勢(shì)：1）集中度不斷提升：設(shè)備是決定電池安全性及一致性最核心的要素之一，競爭格局持續(xù)向最優(yōu)秀龍頭企業(yè)集中，并購加速這一過程：先導(dǎo)+泰坦、贏合+雅康、科恒+浩能；2）最優(yōu)質(zhì)設(shè)備廠商+一線動(dòng)力電池廠商+一線新能源車企，優(yōu)秀企業(yè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，才能在激烈競爭的市場(chǎng)中勝出。
行業(yè)觀點(diǎn)
展望2020年，外部經(jīng)濟(jì)政治環(huán)境有望緩解，內(nèi)部經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整有望提速�；�于這樣的看法，我們認(rèn)為裝備行業(yè)的選股可以從如下兩個(gè)維度來考量：一個(gè)是技術(shù)壁壘高的高端裝備的國產(chǎn)化趨勢(shì)，具備實(shí)現(xiàn)從0到1的突破的公司；另一個(gè)是已經(jīng)取得從0到1的突破，市場(chǎng)從國內(nèi)走向全球的公司。
從投資主線的角度，我們看好三個(gè)方向：第一是商業(yè)模式好、增長空間大的檢測(cè)服務(wù)行業(yè)；第二是景氣度高的能源裝備（油服裝備、光伏裝備、核電裝備、鋰電裝備）和半導(dǎo)體裝備；第三是左側(cè)布局受益制造業(yè)見底復(fù)蘇的細(xì)分行業(yè)，比如激光器、工業(yè)機(jī)器人、注塑機(jī)等行業(yè)。本次報(bào)告我們重點(diǎn)討論鋰電裝備行業(yè)。
行業(yè)重點(diǎn)推薦組合
華測(cè)檢測(cè)、廣電計(jì)量、浙江鼎力、三一重工、杰瑞股份、先導(dǎo)智能、杭可科技、捷佳偉創(chuàng)、北方華創(chuàng)、銳科激光、捷昌驅(qū)動(dòng)、伊之密、應(yīng)流股份、杰克股份。推薦組合1月股價(jià)表現(xiàn)（等權(quán)重）7.07%，中信機(jī)械指數(shù)-0.80%，滬深300 -2.26%。